在美國升息前，全球外匯戰越演越烈，各國央行爭先恐後貶值本國貨幣來刺激經濟，導致債券收益暴跌，且有超過10兆美元的全球債務處於負收益狀態，據高盛一份分析報告稱，若利率上升1個百分點，扣除通膨因素，市值恐損失1兆到2.4兆美元，大於1994年債券市場拋售所造成的市值損失的50%以上，甚至比非機構住房抵押貸款擔保證券市場到目前所累計的信貸損失還要大。

鳳凰網報導，若假設美元利率全面正常化至3.5%的歷史水平，那麼市值損失將上升至驚人的3兆美元。在史上最大債券泡沫中，「重新正規化」的美聯準會沒有掌握到的是確保金融部門的鉅額虧損，一個龐大的債券泡沫持續膨脹占據其他資產空間，不僅將給債券帶來特別嚴重的後果，對其他類資產也是一樣。

彭博補充指出，分析師和監管者數月來持續示警，利率上升將給投資者和貸款人帶來傷痛，但債券收益率仍然很低，也許主要原因是，投資者與貸款人發現，這些龐大損失的結果將回加到金融業，因此根本不能升息。另一方面，若確實產生高達2.4兆美元的損失，儘管債券將會被抨擊，但被消滅的是股票，且當股票開始拋售時，股市收益通常會直接湧入債券，進而使得泡沫變得更大。

(旺報)